Crédit Lombard : comment emprunter sans vendre ses actifs ?

Le crédit Lombard trouve ses origines dans les marchands lombards de la Renaissance italienne, spécialistes des transactions financières et du crédit. Ces marchands avaient pour habitude d’accorder des prêts adossés à des garanties réelles, comme des biens mobiliers ou des titres.

Aujourd’hui, ce modèle historique s’est modernisé pour devenir un outil patrimonial incontournable : il permet aux investisseurs de libérer des liquidités sans vendre leurs actifs, d’exploiter un effet de levier pour financer de nouveaux projets et de préserver la performance de leur portefeuille.

À travers ce guide, Sapians, family office des investisseurs exigeants, vous propose un éclairage complet sur le crédit Lombard afin de vous aider à déterminer s’il correspond à vos objectifs patrimoniaux : définition, exemples, banques prêteuses, conditions, et plus encore. 

Qu’est-ce que le crédit Lombard ? 

Le crédit Lombard est un prêt à court ou moyen terme accordé par une banque en échange d’une garantie sous forme de valeurs mobilières (actions, obligations, OPCVM, contrats d’assurance-vie). Contrairement aux crédits traditionnels, il permet aux investisseurs de conserver leurs actifs financiers tout en accédant à des liquidités. 

Ce mécanisme est particulièrement intéressant pour les investisseurs qui souhaitent : 

• Financer un projet personnel ou professionnel sans liquider leurs investissements ;

• Bénéficier d’un effet de levier pour accroître leur potentiel de rendement ;

• Optimiser leur fiscalité, notamment en évitant la réalisation de plus-values imposables. 

Attention à ne pas confondre crédit Lombard et avance sur titres. Bien que ces deux formes de prêt soient adossées à des actifs financiers, elles répondent à des besoins et des logiques différents. L’avance sur titres peut être accordée pour des montants relativement modestes (parfois dès quelques centaines d’euros), mais elle reste limitée : elle vise surtout à renforcer un portefeuille boursier ou à fournir une trésorerie à court terme, souvent pour financer l’achat de nouvelles parts dans le cadre d’un effet de levier.

À l’inverse, le crédit Lombard est un produit patrimonial plus structuré, qui offre une totale liberté d’utilisation des fonds. Il requiert toutefois un encours financier élevé et nécessite généralement l’accompagnement d’un conseiller patrimonial. 

Qui peut obtenir un crédit Lombard ? 

Le crédit Lombard est accessible à tout investisseur disposant d’un portefeuille d’actifs financiers (actions, obligations, fonds…) suffisamment consistant pour servir de garantie (sous réserve que ces actifs soient détenus par une banque qui propose la possibilité de souscrire au crédit Lombard).  

Cela est valable pour l’investisseur particulier, comme pour l’entreprise. Toutefois, chaque banque peut fixer ses propres critères : 

• Un montant minimum d’actifs à nantir (par exemple 100.000 €, 300.000 €, voire plusieurs millions, selon l’établissement). 

• Un montant minimum ou maximum de crédit possible ;  

• Un niveau de liquidité et de volatilité des titres accepté (les actifs très risqués ou peu liquides feront baisser le ratio de nantissement). 

• Une relation bancaire préalable : certaines banques réservent le crédit Lombard à leurs clients patrimoniaux ou “premium”.  

En pratique, il s’agit donc d’une solution privilégiée par les investisseurs dont le patrimoine financier permet de sécuriser suffisamment le prêt, c’est-à-dire ayant un portefeuille jugé assez important et diversifié pour pouvoir rembourser le prêt tout en étant en mesure de faire à face à la volatilité du marché.  

Bon à savoir : Contrairement à un prêt classique, le crédit Lombard ne dépend pas de l’âge ou de l’état de santé de l’emprunteur, puisqu’il ne requiert pas d’assurance emprunteur. La solidité du dossier repose avant tout sur la qualité et la valeur des actifs apportés en garantie.  

Que peut-on financer avec un crédit Lombard ? 

Le crédit Lombard présente l’avantage de ne pas exiger de justificatif quant à l’utilisation des fonds. En d’autres termes, vous êtes libre de mobiliser la somme empruntée pour : 

• Financer un projet immobilier (résidence principale, investissement locatif, SCPI) ;

• Réaliser des travaux ; 

• Compléter une trésorerie pour un projet personnel ou professionnel ;

• Investir dans de nouveaux actifs financiers (actions, private-equity, cryptomonnaies…) ;

• Anticiper une transmission ou un don familial ;

• Toute autre dépense nécessitant une certaine flexibilité (voyage, achat important, etc.). 

Exemples concrets : comment utiliser le crédit Lombard ?  

Cas 1 : Le crédit lombard pour un investissement immobilier  

Monsieur B., 55 ans, possède un contrat d’assurance-vie d’une valeur de 600.000 € et souhaite acquérir un immeuble de 300.000 €. Sa banque historique refuse de lui octroyer un prêt immobilier classique, car son taux d’endettement atteint déjà le plafond réglementaire de 35%.

Plutôt que vendre ses actifs pour financer son investissement immobilier, Monsieur B. peut souscrire à un crédit Lombard avec un ratio de couverture de 50% de son contrat d’assurance-vie. Ses placements restent ainsi investis et continuent de générer des rendements pendant qu’il utilise les liquidités du prêt pour réaliser son projet. 

Bon à savoir : Le crédit Lombard n’est pas soumis aux contraintes du HCSF (Haut Conseil de Stabilité Financière) imposant aux banques un taux d’endettement maximal de 35% pour le crédit immobilier. Il constitue donc une alternative intéressante pour les emprunteurs déjà endettés (taux d’endettement pouvant aller jusqu’à 70 %). 

Cas 2 : Développer son patrimoine via un effet de levier  

Madame D. souhaite investir dans des SCPI (Sociétés Civiles de Placement Immobilier). Disposant d’un PEA valorisé à 250.000 €, elle sollicite un crédit Lombard de 125.000 €. Malgré le coût du crédit, l’opération reste intéressante grâce aux perspectives de rendement des SCPI et à la déduction des intérêts d’emprunt de son revenu imposable. 

Notre conseil : Attention à l’effet de levier ! Bien utilisé, il peut booster votre patrimoine. Mal utilisé (mal investi), et c’est la double peine. Avant de vous engager, échangez avec l’un de nos conseillers pour affiner votre stratégie patrimoniale et sécuriser vos opérations. 

Cas 3 : Soutenir son train de vie et financer librement ses projets grâce à un crédit Lombard 

Monsieur T., nouvellement retraité, compte bien profiter de son temps libre. Il souhaite tirer parti de son épargne sans renoncer à ses revenus financiers ni aux avantages fiscaux (notamment pour sa transmission). Il possède une assurance-vie luxembourgeoise valorisée à 1 million d’euros. Sa banque lui accorde une ligne de crédit Lombard à hauteur de 70% de son contrat, soit 700.000 €. Monsieur T. peut ainsi puiser dans cette ligne de crédit pour financer ses envies et soutenir son train de vie, tout en ne s’acquittant que des intérêts d’emprunt.

Pendant ce temps, ses actifs continuent de générer des rendements, et il évite toute imposition sur les plus-values latentes. En cas de décès, la banque se rembourse du montant dû sur l’assurance-vie, et le solde revient aux bénéficiaires du contrat, qui conservent au passage les avantages successoraux liés à l’assurance-vie. 

Comment fonctionne le crédit Lombard ? 

Quel montant peut être emprunté ? 

Lorsqu’un investisseur possède un contrat d’assurance-vie par exemple, il peut utiliser la valeur de rachat de son contrat comme garantie pour obtenir un crédit Lombard. Le montant du prêt sera déterminé en fonction : 

• De la valeur des actifs sous-jacents, 

• Du niveau de risque des actifs, 

• Du niveau de liquidité des actifs, 

• Du ratio de nantissement établi par la banque (généralement compris entre 50 % et 100 %). 
  

Exemple : Un contrat investi à 100% sur un fonds prudent et liquide (type obligataire) ou bien sur un dépôt à terme pourra bénéficier d’un crédit allant jusqu’à 90 à 100% de la valeur du contrat. À l’inverse, si le contrat est investi dans des actifs risqués ou peu liquides (en private equity, par exemple), le montant du crédit ne pourra dépasser 50% (voire moins) de la valeur du contrat. 

Quelle est l’échéance d’un crédit Lombard ? 

La durée d’un crédit Lombard est généralement courte ou moyenne, allant de 1 à 5 ans en fonction des banques. Toutefois, elle peut être renégociée ou renouvelée en fonction de l’évolution de votre situation patrimoniale et des actifs nantis. 

Deux types de remboursement sont possibles : 

1. Remboursement in fine : le capital est remboursé en une seule fois à l’échéance du prêt ; seuls les intérêts sont payés pendant la durée du crédit. 

2. Remboursement par amortissement : le capital est remboursé progressivement à chaque échéance, accompagné des intérêts. 

Le choix entre ces deux méthodes dépendra des conditions prévues par la banque, de la durée du crédit et du profil de votre contrat.  

Il s’agit là du cas général, mais les conditions restent négociables. Certains crédits Lombard peuvent être à échéance plus longue ou renouvelable à terme. Certaines banques privées proposent également des crédits Lombard sans échéance, ce qu’on associe communément à une “ligne de crédit”. Dans ce cas, tant que la valeur des actifs nantis respecte le ratio de garantie imposé, vous pouvez conserver cette ligne de crédit et y puiser en fonction de vos besoins. Vous ne payez que les intérêts, déterminés selon le montant réellement utilisé, et remboursez le capital lorsque vous le souhaitez.  

Avec quelles enveloppes peut-on souscrire à un crédit Lombard ? 

Plusieurs enveloppes peuvent être utilisées pour mettre en place un crédit lombard (cela reste toutefois à la discrétion de la banque) :  

• L’assurance-vie : C’est l’une des enveloppes les plus couramment utilisées pour le crédit lombard, elle offre une fiscalité avantageuse au-delà de huit ans et la possibilité d’investir sur divers actifs (fonds euros, bourse, SCPI, private equity, etc.) selon le catalogue de l’assureur. 

• L’assurance-vie luxembourgeoise, la version de l’assurance-vie du Grand-Duché offre une gamme d’actifs éligibles bien plus large que son homologue française, ainsi qu’une sécurité renforcée. Elle est accessible à partir de 250.000 € d’investissement. 

• Le Plan d’Épargne en Actions (PEA), qui permet d’investir en bourse sur les marchés européens et de profiter d’une exonération d’impôt sur le revenu après cinq ans, mais est limité à 150.000 € de versement. 

• Le PEA-PME : Similaire au PEA, il est spécifiquement orienté vers les petites, moyennes entreprises et entreprises de taille intermédiaire, avec un plafond de versement de 225.000 €. 

• Le Plan d’Épargne Entreprise (PEE), sous réserve qu’il ait plus de 5 ans afin que les sommes ne soient pas bloquées. 

• Le Compte-Titres Ordinaire (CTO) : Sans plafond de versement ni restriction géographique, il offre une grande souplesse d’investissement, mais n’inclut aucun avantage fiscal particulier. 

Soulignons que l’assurance-vie luxembourgeoise offre un cadre privilégié pour la mise en place d’un crédit Lombard, grâce à plusieurs avantages distinctifs : 

1. La sécurité renforcée des actifs : Le triangle de sécurité luxembourgeois garantit une protection optimale des fonds placés, même en cas de faillite de la compagnie d’assurance. 

2. Une flexibilité d’investissement : Les contrats d’assurance-vie luxembourgeois offrent un large choix d’unités de compte, notamment des titres financiers internationaux et des fonds spécialisés. 

3. L’optimisation fiscale : Les résidents français bénéficient du cadre fiscal avantageux de l’assurance-vie, soit un impôt réduit après huit ans de détention du contrat, tout en profitant des solutions offertes par le Luxembourg. 

Au sein de l’assurance-vie luxembourgeoise, vos actifs seront déposés chez une banque (appelée banque dépositaire). C’est cette banque qui vous accordera le crédit Lombard et qui fixera donc les conditions du crédit (taux, durée, collatéral…). 

Remarque : Il n’est pas possible d’utiliser un Plan d’Épargne Retraite (PER) pour souscrire à un crédit Lombard, car les fonds y sont bloqués jusqu’au départ à la retraite. 

Quel est le coût d’un crédit Lombard ? 

Le coût d’un crédit Lombard dépend de plusieurs facteurs : 

• Le type de taux appliqué : 

• • Taux fixe : Un taux stable durant toute la durée du prêt, idéal pour les investisseurs cherchant prévisibilité et sécurité. 

• • Taux variable : Indexé sur un taux de référence (comme l’EURIBOR), il fluctue avec les marchés financiers. Il peut offrir des coûts plus attractifs, mais comporte un risque de hausse. 

• • Taux mixte : Une combinaison des deux précédents, avec une partie fixe (marge de la banque) et une partie variable (souvent indexée sur l’EURIBOR ou l’ESTER). 

• Les frais : Certaines banques appliquent des frais de dossier, de gestion ou encore des frais de nantissement à la souscription du crédit. À ceux-ci peuvent s’ajouter d’éventuelles pénalités en cas de remboursement anticipé ou de réaménagement du prêt. 

• La qualité du collatéral : Plus les actifs sont liquides et peu risqués, plus le taux sera avantageux.  

De manière générale, le taux est très souvent adossé au taux d’emprunt des banques européennes auprès de la banque centrale. À ce taux s’ajoute une partie fixe, la marge de la banque, généralement de 1% à 1,5%. Le taux du crédit Lombard reste souvent compétitif par rapport à d’autres types de financement, en raison de la solide garantie que constituent les actifs financiers nantis. 

Que se passe-t-il en cas de baisse de la valeur des actifs apportés en garantie ? 

Si la valeur de votre portefeuille nanti baisse au point de franchir le seuil de garantie fixé par la banque, celle-ci peut déclencher ce qu’on appelle un appel de marge. Concrètement, celle-ci vous demandera alors de rétablir la marge en apportant un complément de garantie (de nouveaux actifs ou des liquidités) ou, à défaut, de rembourser partiellement le crédit. Si aucune de ces solutions n’est possible, la banque peut être amenée à vendre une partie des actifs nantis pour ramener la valeur de la garantie au niveau requis.  

Prenons un exemple :  

1. Vous détenez un portefeuille valorisé à 500.000 €. La banque accepte de vous prêter jusqu’à 60% de cette valeur, soit 300.000 €. 

2. Suite à la chute des marchés, votre portefeuille passe de 500.000 € à 400.000 €, soit une baisse de 20% de la valeur des actifs. 

3. Vous avez toujours un crédit de 300.000 €, mais par rapport à 400.000 € de valeur nantie, le ratio grimpe à 75%, alors que la banque impose un seuil de garantie de 60% maximum. 

4. La banque effectue un appel de marge : Pour rétablir un ratio de 60%, vous devez soit : 

   1. Apporter des garanties supplémentaires (nouveaux actifs pour que la valeur totale repasse à 500.000 €), 

   2. Rembourser une partie du crédit (ici, environ 60.000 € pour ramener le prêt à 240.000 €, ce qui correspond à 60% de 400.000 €). 

Peut-on vendre des actifs mis en garantie pour un crédit Lombard ? 

En principe, les actifs nantis dans le cadre d’un crédit Lombard sont bloqués afin de garantir le prêt. Vous ne pouvez donc pas les vendre ni les transférer librement sans l’accord de la banque. Toutefois, la plupart des établissements autorisent certains arbitrages, à condition de maintenir un niveau de garantie conforme au ratio de nantissement défini au départ. Par exemple, si vous souhaitez vendre une partie de vos titres pour en acquérir d’autres, la banque vérifiera que la valeur totale de vos actifs nantis demeure suffisante pour couvrir le montant emprunté, et que la composition de votre portefeuille ne présente pas un risque supérieur à celui initialement accepté. 

Les avantages et les inconvénients du crédit Lombard

 Avantages 

1. Une double optimisation : Vous continuez de percevoir les rendements de vos investissements (intérêts, dividendes, plus-values latentes) tout en utilisant le crédit pour financer de nouveaux projets ou réinvestir. 

2. Une solution discrète et flexible : Le crédit Lombard est souvent moins complexe et plus rapide à mettre en place qu’un financement immobilier traditionnel. Le capital obtenu peut être utilisé librement, sans justificatif. 

3. Une fiscalité optimisée : Vous évitez de déclencher une fiscalité immédiate sur vos placements, car vous n’avez pas à les vendre. De plus, si le crédit Lombard sert à financer un bien immobilier, les intérêts sont déductibles de votre revenu imposable. Enfin, en matière d’Impôt sur la Fortune Immobilière (IFI), la base imposable se trouve réduite à hauteur de la dette utilisée pour acquérir les actifs immobiliers. 

4. Des taux d’intérêt attractifs : En fonction de votre profil et de la qualité des actifs nantis, le coût du crédit peut être très compétitif. 

5. Un accès à des liquidités importantes : Pour les investisseurs détenant un portefeuille d’actifs financiers significatif, le crédit Lombard constitue une solution rapide et efficace pour libérer du capital sans contrainte de vente. 

Inconvénients 

1. Conditions d’accès limitées : Le crédit Lombard est généralement réservé aux investisseurs disposant d’un patrimoine financier conséquent (plusieurs centaines de milliers d’euros), bien que certains jeunes acteurs innovants tendent désormais à démocratiser l’accès avec des montants moindres. Inscrivez-vous sur notre plateforme pour connaître votre éligibilité. 

2. Risque d’appel de marge : En cas de baisse significative de la valeur des actifs nantis, la banque peut exiger un remboursement partiel ou un apport supplémentaire pour rétablir le ratio de sécurité, voire dans les cas les plus extrêmes, liquider certains titres si vous ne pouvez pas régulariser la situation. 

3. Risque lié à la volatilité des marchés : Si les actifs nantis subissent une forte fluctuation à la baisse, et que celle-ci engendre un appel de marge, vous pourriez être contraint de vendre des positions à un moment défavorable pour couvrir votre dette. La vente d’actifs entraînera par ailleurs l’impôt sur les plus-values. 

4. Risques habituels liés à l’emprunt : Comme pour tout crédit, vous devrez honorer vos échéances (intérêts et, selon les cas, amortissement). Une éventuelle hausse des taux en cas de taux variable ou un imprévu financier peut compliquer le remboursement. Si vous n’êtes plus en mesure de faire face à vos échéances, la banque peut en venir à vendre les actifs nantis pour couvrir sa dette. 

Quelles banques peuvent accorder un crédit Lombard ? 

Toutes les banques ne proposent pas de crédit Lombard. En pratique, ce type de financement est surtout l’apanage des banques privées et spécialisées en gestion de fortune, car la mise en place est plus technique et coûte donc plus cher qu’un emprunt traditionnel. Parmi celle-ci, on retrouve notamment la Banque Rothschild, HSBC private banking, ou encore des banques suisses comme Pictet, UBS et Crédit Suisse, ainsi que certaines banques luxembourgeoises (via des contrats d’assurance-vie luxembourgeois). 

Les banques classiques, quant à elles, peuvent parfois offrir ce service, mais le réservent généralement à leurs clients dits “premium”, c’est-à-dire disposant d’un minimum d’actifs de l’ordre de 250.000 € à 500.000 € selon l’établissement, via leur branche private banking. On peut ainsi citer BNP Paribas Wealth Management, Indosuez Wealth Management (Crédit Agricole) et Société Générale Private Banking. 

Du côté des acteurs en ligne, Boursobank propose un crédit Lombard accessible à partir de 202.000 € d’actifs nantis, mais l’offre reste très restrictive :  

• Le plafond de garantie est de 50%, quelle que soit la composition du portefeuille, ce qui est assez faible. 

• Les titres éligibles à la garantie figurent sur une liste exhaustive : si votre portefeuille comprend des titres non inclus dans cette liste, ils ne sont pas comptabilisés dans le taux de couverture (mais nantis malgré tout puisque c’est l’enveloppe dans sa globalité qui fait l’objet du nantissement !). 

• Le prêt se fait sous la forme d’un prêt in fine d’une durée de 5 ans, l’offre ne peut être négociée ou personnalisée. 

• Ce produit est réservé aux clients de l’offre BoursoFirst (29 € /mois). 

Notre conseil : Chaque établissement définit ses propres conditions d’octroi, ses ratios de nantissement et son niveau de service, mieux vaut faire jouer la concurrence et bien comparer les offres avant de s’engager. Vous pouvez vous faire accompagner par un conseiller en gestion de patrimoine ou un family office (comme Sapians) pour vous aider à négocier les meilleures conditions et vérifier la pertinence d’un crédit Lombard dans votre stratégie patrimoniale. 

Comment mettre en place un crédit Lombard ? 

Faire le point sur son patrimoine 

Avant toute démarche, nous vous recommandons vivement d’effectuer un bilan patrimonial pour déterminer la valeur, la nature et la répartition de vos actifs (assurance-vie, PEA, CTO, etc.). L’objectif : identifier la part de votre portefeuille susceptible d’être nantie et évaluer les risques associés. 

Exemple :  Un portefeuille insuffisamment diversifié aura tendance à subir plus fortement les effets de la volatilité du marché, ce qui augmente le risque d’appel de marge 

Choisir l’établissement prêteur 

Comme nous vous le disions précédemment, toutes les banques ne proposent pas le crédit Lombard. Celles qui le font peuvent avoir des politiques et des conditions très différentes. Avant de vous engager, comparez : 

• Le montant maximum empruntable (en fonction du ratio de nantissement), 

• Le taux d’intérêt (fixe, variable ou mixte), 

• L’échéance et la possibilité de reconduire l’emprunt à terme, 

• Le mode de remboursement (in fine ou amortissement), 

• Les conditions en cas d’appel de marge (apport de titres ou remboursement), 

• Les frais éventuels (dossier, gestion, etc.), 

• Les possibilités d’arbitrage de vos actifs nantis. 

Les étapes administratives 

Une fois les modalités du prêt arrêtées, vous signez la convention de crédit Lombard et la convention de nantissement. Le portefeuille est alors bloqué en garantie par la banque. Celle-ci met ainsi les fonds à votre disposition, soit par virement unique (cas d’un prêt amortissable ou in fine), soit sous forme d’une ligne de crédit dans laquelle vous puisez à votre guise. 

Et ensuite ? 

Tout au long de la durée du prêt, vous restez propriétaire de vos actifs et continuez d’en percevoir les dividendes et intérêts. Bien qu’ils soient bloqués en garantie, vous conservez souvent la possibilité d’effectuer des arbitrages pour adapter votre portefeuille à l’évolution des marchés. Il vous faudra toutefois obtenir l’accord de la banque avant de pouvoir céder des titres. À l’échéance, vous pouvez choisir de rembourser le capital en totalité, de renégocier les conditions (taux, ratio, etc.) ou de prolonger l’emprunt, selon les usages de la banque et votre situation patrimoniale. 

Conclusion : un outil patrimonial puissant, sous réserve de vigilance 

Le crédit Lombard s’adresse aux investisseurs qui souhaitent optimiser leur patrimoine tout en conservant leurs actifs financiers. Cette solution allie flexibilité, sécurité et performance pour ceux qui recherchent à la fois un levier financier et une gestion patrimoniale optimisée. Attention cependant, car les conditions ne sont pas toujours pertinentes au regard du patrimoine du client et nécessitent d’être analysées avec soin en amont. Les conséquences d’une chute brutale de la valorisation des actifs nantis, par exemple, ne doivent pas être sous-estimées. C’est pourquoi il est essentiel de bien évaluer vos objectifs, d’identifier le bon ratio de garantie et de négocier les conditions de financement les plus avantageuses.

Si vous souhaitez vérifier si un crédit Lombard correspond réellement à votre situation — et bénéficier des meilleures offres disponibles — les experts Sapians se tiennent à votre disposition pour vous accompagner et élaborer la stratégie la plus adaptée à votre profil.