Comment fonctionne un ETF ?

Les Fonds Négociés en Bourse (Exchange Traded Funds ou ETF), également connus sous le nom de trackers, sont des instruments d'investissement modernes et polyvalents qui permettent de répliquer la performance de divers indices tout en bénéficiant de la même liquidité que les actions ordinaires.  

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La Réplication de l'Indice   

L’objectif principal d’un ETF est de répliquer la performance d’un indice (comme le CAC 40, S&P 500, NASDAQ 100 etc.) ou d'un ensemble d'actifs (actions, obligations, matières premières, etc.). Le principal intérêt d’un ETF est sa structure de frais, les ETF d'actions coûtent en effet entre 0,04 et 0,25% par an, alors que les frais annuels des fonds d'actions gérés activement se situent souvent plutôt entre 1,5 et 2%.  

L’ETF ne cherchera pas à battre le marché, mais à en suivre la performance de la manière la plus fidèle possible. La réplication peut être physique ou synthétique :  

• Réplication physique : L'ETF achète directement les titres composant l'indice dans les mêmes proportions. Par exemple, si un ETF suit le S&P 500, il achète les 500 actions de l'indice, avec le poids exact de chaque action. Cela permet de coller au plus près à l’évolution de l’indice. 

• Réplication totale : L’ETF achète tous les titres de l’indice, assurant une réplication parfaite. 

• Réplication optimisée : Pour les indices très larges, l'ETF n'achète qu'une sélection représentative de titres, car certains actifs peuvent être difficiles ou coûteux à acheter en grandes quantités. 

• Réplication synthétique : Dans cette méthode, l’ETF n’achète pas directement les titres sous-jacents mais utilise des instruments dérivés, généralement des swaps (contrats d’échange), avec une contrepartie financière. Cela permet à l’ETF de "reproduire" la performance de l’indice sans avoir à détenir physiquement les actifs. 

La réplication synthétique est très souvent utilisée dans des enveloppes comme le PEA (Plan d’Épargne en Action) qui en théorie restreint l’horizon géographique d’investissement à la France et l’Europe. Un ETF synthétique pourra toutefois répliquer la performance du S&P 500 en détenant un portefeuille d’actions françaises et européennes et en échangeant la performance de son panier contre celle d’un fonds détenant des actions américaines du S&P500. 

Si investir dans des actions vous intéresse, nous avons rédigé deux guides : comment acheter des actions en ligne et comment acheter des actions en Bourse.

Les différents indices répliqués  

Les ETF peuvent suivre une multitude d'indices ou d'actifs. Voici les principales catégories de sous-jacents disponibles : 

• Indices actions : Ce sont les ETF les plus courants, répliquant des indices boursiers tels que le S&P 500, le CAC 40 ou le MSCI World. 

• Zones géographiques : Certains ETF se concentrent sur des régions spécifiques comme l’Europe, les États-Unis ou les marchés émergents. Vous pouvez d'ailleurs consulter notre article : Comment et pourquoi diversifier géographiquement ?

• Indices sectoriels : Des ETF sectoriels permettent d'investir dans des secteurs comme la technologie, la santé, l’énergie, ou encore les biens de consommation. 

• Obligations : Des ETF obligataires offrent une exposition à des obligations d'État, d'entreprises ou des obligations à haut rendement. 

• Matières premières : Ces ETF suivent des indices de matières premières telles que l’or, le pétrole, ou l’argent. 

• Cryptomonnaies : Les ETF dédiés aux cryptomonnaies, comme le Bitcoin ou l’Ethereum, commencent à émerger, bien qu'ils soient encore peu courants et accessibles uniquement via les contrats d’assurance-vie Luxembourgeois (dont ceux proposés par Sapians). 

Chaque type d'indice offre des avantages distincts et présente des risques particuliers, obligeant les investisseurs à évaluer soigneusement leurs choix en fonction de leurs objectifs financiers et de leur tolérance au risque.  

Chez Sapians, nous considérons que ce n'est pas à vous faire le tri parmi des milliers de références, c'est pourquoi nous effectué un travail d'analyse et de sélection poussé pour identifier les meilleurs ETF. Inscrivez-vous pour accéder à notre sélection "Just Focus".

Mécanisme de création et rachat de parts des ETF 

Les ETF fonctionnent différemment des fonds traditionnels en termes de création et rachat de parts. Ce processus repose sur une structure unique, qui permet d’assurer la liquidité et de maintenir le prix de l’ETF proche de la valeur des actifs sous-jacents. Il est généralement géré par des "Participants Agréés" (Authorized Participants, APs).  

Gestionnaire d'ETF 

Le gestionnaire d'ETF est la société de gestion d'actifs responsable de la création, de la gestion et de la commercialisation de l'ETF. Le gestionnaire conçoit le fonds, choisit l'indice de référence à suivre, et gère les actifs du fonds pour s'assurer qu'ils répliquent fidèlement l'indice. 

Exemples de gestionnaires d'ETF : BlackRock (sous la marque iShares), Amundi, Vanguard…)  

Participant Agréé (AP) 

Les Participants Agréés sont des grandes institutions financières autorisées à créer et racheter des parts d'ETF en grande quantité. Ils jouent un rôle crucial dans le mécanisme de création et de rachat des ETF pour maintenir le prix de l'ETF proche de la valeur nette d'inventaire (VNI) des actifs sous-jacents. Les AP achètent et vendent les paniers d'actions sous-jacentes nécessaires pour créer ou racheter des parts d'ETF. 

Exemples de Participants Agréés : Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, UBS… 

Interactions entre Gestionnaire et AP 

• Création de parts d'ETF : Les AP achètent un panier d'actions correspondant à l'indice suivi par l'ETF et le transfère au gestionnaire d'ETF. En échange, le gestionnaire émet de nouvelles parts d'ETF que les AP peuvent vendre sur le marché secondaire. 

• Rachat de parts d'ETF : Lorsque les AP rachètent des parts d'ETF sur le marché secondaire, ils les retournent au gestionnaire d'ETF et reçoivent en échange un panier d'actions sous-jacentes. 

En résumé, bien que les gestionnaires d'ETF et les AP puissent parfois appartenir à la même institution financière, leurs rôles et responsabilités diffèrent significativement dans le cadre de la gestion et de la liquidité des ETF.  

Spécificités techniques    

Certains ETF incluent des fonctionnalités techniques spécifiques, comme : 

• Effet de levier : Un ETF à effet de levier amplifie les mouvements de l’indice. Par exemple, un ETF à levier 2x va doubler les gains (ou pertes) de l’indice sous-jacent. Cela implique un mécanisme de gestion actif et des ajustements quotidiens via des dérivés. 

• Equipondération : L'équipondération des titres dans un ETF est une approche qui attribue le même poids à chaque titre de l'indice, contrairement à la pondération par capitalisation où les grandes entreprises ont un impact plus significatif.  

• Couverture de change : Pour les ETF investissant dans des actifs étrangers, une couverture de change est parfois mise en place pour protéger les investisseurs contre les fluctuations des devises. 

• Critères ESG : Certains ETF appliquent un filtre ESG (Environnement, Social, Gouvernance) pour exclure certaines entreprises de son spectre d’investissement.  

• Part capitalisante ou distribuante : Les ETF peuvent être capitalisants, c'est-à-dire qu'ils réinvestissent les dividendes dans le fonds, ou distribuants, où les dividendes sont versés directement aux investisseurs.  

Ces spécificités techniques peuvent avoir un intérêt dans une stratégie patrimoniale mais toutes ne sont pas adaptées à chaque profil. Aujourd’hui, trop d’investisseurs sélectionnent rapidement leurs ETF, sans se douter que ces derniers revêtent une spécificité technique inadaptée à leur profil.

Il est donc fondamental de se renseigner en amont du choix d’un ETF et de se faire conseiller par un professionnel comme Sapians.  N'hésitez pas à réserver un créneau dans l'agenda d'un de nos conseillers.