Business Angel : guide complet pour investir dans une start-up

Les "business angels", ou "BA" jouent un rôle crucial dans le financement et l'accompagnement des startups. Souvent présents dans les premières années d’existence et premiers « tours de table » d’une entreprise, ces investisseurs privés apportent non seulement des capitaux, mais également leur expertise, leurs réseaux et leur soutien moral aux entrepreneurs.

Cet article explore en profondeur le rôle des business angels, leurs motivations, les défis qu'ils rencontrent, et l'impact de leur investissement. Nous aborderons également comment cela peut s'intégrer dans une stratégie globale de structuration de patrimoine, notamment après un cash-out.

Définition de business angel

Un business angel est un investisseur privé qui finance des startups en échange d'une participation au capital. Leur contribution ne se limite pas à l'apport financier ; ils jouent également un rôle actif dans le développement stratégique de l'entreprise. Les business angels sont souvent des entrepreneurs à succès qui souhaitent réinvestir dans l'écosystème entrepreneurial. Par exemple, en France, Olivier Duha, co-fondateur de Webhelp, Céline Lazorthes pour Leetchi ou encore Pauline Duval, illustrent parfaitement ces profils.

Pourquoi devenir business angel ?

Les motivations des business angels sont variées et peuvent être regroupées en trois grandes catégories :

Performance financière

Les business angels investissent dans l'espoir de réaliser des gains élevés grâce à la croissance rapide des startups, qu’ils sélectionnent au moment où leur jeunesse leur confère une valorisation encore basse. En outre, en France, des dispositifs fiscaux comme le "réemploi" (ou apport-cession, article 150-0 B ter) permettent aux business angels de bénéficier de report d'imposition sur les plus-values de cession, sous certaines conditions.

Cela est particulièrement pertinent pour ceux qui viennent de réaliser un cash-out et cherchent à réinvestir leur capital de manière optimisée. Si ces investissements hautement risqués conduisent souvent à des pertes en capital, 37% d’entre eux permettent d’au moins doubler et de récolter jusqu’à 10 fois sa mise, et environ 1%, d’entrevoir un gain supérieur à 10 fois sa mise (source : Etude Angelsquare).

Contribution intellectuelle

Les business angels apportent leur savoir-faire et leur expérience pour aider les jeunes entreprises à réussir. Ils offrent des conseils stratégiques, partagent leurs réseaux et renforcent la crédibilité des startups. Cette contribution va bien au-delà du simple investissement financier et peut être une activité intellectuellement stimulante pour les investisseurs.

Veille et innovation

Être business angel permet de se tenir informé des dernières tendances et innovations dans divers secteurs. C'est également une manière de rester actif et engagé dans l'écosystème entrepreneurial, en soutenant des projets novateurs. Pour ceux qui ont récemment réalisé un cash-out, c'est une excellente opportunité pour réinvestir dans des secteurs à forte croissance, de diversifier leur patrimoine et pourquoi pas de préparer la création d’un nouveau projet entrepreneurial.

Comment bien structurer un portefeuille de business angel ?

Investir en tant que business angel nécessite une stratégie bien définie pour maximiser les chances de succès et minimiser les risques.

Diversification

La diversification est essentielle pour répartir le risque. Investir dans une variété de startups, de secteurs et de stades de développement permet de réduire l'impact potentiel de l'échec d'une entreprise sur le portefeuille global. Cette diversification vient en complément d’une incontournable stratégie de diversification de ses investissements dans différentes classes d’actifs telles que le private equity, l'immobilier ou encore les infrastructures. Nous conseillons généralement de ne consacrer que maximum 10% de son patrimoine à l’investissement comme business angel, et d’intégrer cette approche au sein d’une méthodologie patrimoniale plus globale. Pour vous donner des ordres de grandeur, le ticket médian d’investissement comme business angel est de 31 000 euros, et les business angles investissent dans 10 à 15 startups en moyenne.

Sélection rigoureuse

Il est crucial d'évaluer soigneusement le potentiel de croissance des entreprises et les risques associés. Cela inclut l'analyse du modèle d'affaires, de la proposition de valeur unique, du marché cible, ainsi que de la compétence et de l'expérience de l'équipe dirigeante. Afin de faciliter ce travail, certains business angels se rassemblent dans des réseaux ou clubs, ce qui permet de mutualiser le deal flow, de bénéficier d’expertises complémentaires pour l’analyser et d’investir des montants plus importants dans les entreprises, accroissant ainsi leurs chances de succès.

Participation active

Pour ceux qui investissent directement, participer activement au développement de l'entreprise peut être bénéfique. Cela peut inclure le partage d'expertise, l'offre de conseils stratégiques ou l'aide à l'expansion du réseau d'affaires de l'entreprise. Avoir son mot à dire dans la gestion de l’entreprise peut être particulièrement rassurant pour un investisseur qui espère sa croissance.

Perspective à long terme

Les investissements en startups nécessitent une perspective à long terme. La croissance substantielle et les sorties réussies, telles que les introductions en bourse ou les acquisitions, peuvent prendre plusieurs années, voire une décennie. A noter que les business angels de la première heure bénéficient souvent d’opportunités de sortie lors des tours de table suivants (séries B, C, etc), lorsque les fonds d’investissements souhaitent accroître leurs positions dans une entreprise et se séparer des LPs (Limited Partners).

A contrario, il est également fréquent qu’un business angel investisse très tôt dans une entreprise (pre-seed) et décide de réinvestir au tour suivant (seed par exemple). En revanche, l’investissement comme business angel ne présente aucune garantie de sortie : contrairement à une société de gestion en private equity qui prévoit de revendre ses parts à horizon 5 à 7 ans pour clôturer son fonds, certaines startups ne permettent pas d’évènements de liquidité avant très longtemps.

Qu'est-ce qu'un "bon business angel" ?

Un bon business angel se distingue par plusieurs qualités et pratiques essentielles :

Alignement des intérêts

Pour qu'un business angel soit efficace, il est essentiel que ses intérêts soient alignés avec ceux de l'entreprise dans laquelle il investit. Cela se traduit par un engagement personnel et stratégique qui profite à la fois à l'investisseur et à l'entrepreneur.

Apport de valeur ajoutée

Les apports d’un business angel peuvent se traduire de différentes façons, dont l’accès à un réseau, un partage d’expérience ou un gain de crédibilité. Leur implication peut renforcer la confiance des autres investisseurs et des clients potentiels, en particulier si le business angel a une bonne maîtrise du secteur dans lequel il investit.

Équilibre et conscience des limites

Un bon business angel doit trouver un équilibre entre soutien et indépendance, et rester conscient de ses propres limites. Un investissement trop important ou une ingérence excessive peut nuire à la relation avec l'entrepreneur.

Implication personnelle

Un business angel doit être prêt à s'impliquer personnellement dans le développement de l'entreprise, en apportant des conseils avisés et en ouvrant des portes grâce à son réseau. Il doit en revanche investir une part raisonnable de son patrimoine pour éviter une implication financière personnelle excessive qui pourrait devenir un frein à la liberté qu’il se doit de laisser aux fondateurs.

Comme le résume cette matrice, la probabilité de succès d’une collaboration entre un business angel et des entrepreneurs repose sur l’équilibre entre ces deux axes : l’expérience dans le domaine investi et la part que représente l’investissement dans le patrimoine total.

Intégration dans une stratégie de structuration de patrimoine

Pour les entrepreneurs ayant réalisé un cash-out, devenir business angel peut être une composante clé de la structuration de leur patrimoine. Voici quelques pistes pour intégrer cette activité dans une stratégie globale d'investissement :

Diversification des Actifs

En plus d'investir dans des startups, il est crucial de diversifier son portefeuille avec des investissements en private equity, immobilier commercial ou résidentiel haut de gamme, infrastructures, et marchés financiers. Cela permet de répartir les risques et de maximiser les rendements.

Rappelons que 43,5% des investissement en startups mènent à une perte partielle ou totale en capital (source : Etude Angelsquare), il est donc essentiel d’y allouer une part raisonnable de son patrimoine et de ne pas sous-estimer le temps nécessaire à un sourcing de qualité.

Optimisation fiscale

Utiliser des dispositifs fiscaux tels que l'apport-cession prévu par l'article 150-0 b Ter du Code Général des Impôts peut réduire la charge fiscale et fournir des marges de manœuvre pour financer de nouveaux projets via sa holding.

Génération de revenus complémentaires

L'investissement en immobilier, en dette privée ou en produits structurés peut générer des revenus réguliers, utiles pour compenser la baisse de revenus professionnels après un cash-out.

Quelles enveloppes pour loger ses investissements comme de business angel ?

Investir dans le private equity peut se faire en direct ou en s’appuyant sur différentes enveloppes fiscales, chacune ayant ses propres avantages :

• Assurance-vie : Offre un montant d’investissement accessible, une garantie de liquidité et des avantages fiscaux après 8 ans. L’assurance vie luxembourgeoise, à partir de 250 000 euros permet d’accéder aux fonds professionnels de private equity.
• PEA-PME : Permet d'investir dans des PME non cotées européennes avec des avantages fiscaux attractifs.
• PER : Les fonds de private equity, commes les FCPR, peuvent être inclus dans un Plan d'Épargne Retraite, offrant des avantages fiscaux additionnels.
• Investissement Direct (nominatif pur) : Réduction des coûts globaux et fiscalité allégée pour certains fonds dit éligible au régime fiscal de faveur.

Au-delà de la structuration patrimoniale et de manière très concrète, le business angel doit réaliser, à son échelle, une due-diligence commerciale, financière, juridique et technique et assurer un suivi rigoureux de ses participations. Une attention toute particulière sera consacrée au pacte d’actionnaire et aux reportings pour suivre les performances de ses entreprises.

Faire appel à des experts en gestion de patrimoine, comme ceux de Sapians, peut aider à définir une stratégie d'investissement personnalisée et à optimiser la répartition des actifs. Leur réseau, notamment de gérants de fonds de private-equity, à écouter sur notre podcast "Focus Fonds", est également un moyen pour les business angels de monter en compétence.

Le business angel, par son double rôle d'investisseur et de mentor, est un pilier essentiel de l'écosystème entrepreneurial. Son soutien va au-delà des capitaux, en offrant aux startups l'opportunité de bénéficier de réseaux, d'expériences et de crédibilités essentielles pour leur succès.

Pour ceux qui souhaitent approfondir leurs connaissances ou envisager des investissements en tant que business angels, les experts de Sapians sont à votre disposition pour vous accompagner individuellement dans la mise en œuvre de votre stratégie d'investissement au global.