Rendement
Le rendement désigne le gain ou la perte générée par un investissement sur une période donnée. ...
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Définition
Evergreen
Un fonds evergreen (ou perpétuel) n'a pas de durée limitée. Il peut ainsi être souscrit par les investisseurs sans période fixe.
La plupart des fonds de private-equity sont dits "fermés", c'est-à-dire qu'ils permettent aux épargnants d'investir sur une durée limitée (1 à 2 ans généralement). Ils déploient ensuite le capital et le restituent avec une plus-value aux investisseurs, le tout dans une durée globale d'une dizaine d'années. Une fois le dernier remboursement intervenu, le fonds s'éteint.
A l'inverse, un fonds evergreen n'aura ni période de souscription, ni clôture. Il est prévu initialement pour 99 ans mais pourra être prolongé sur les investisseurs y voient toujours de l'intérêt.
Le fonds peut prévoir des versements de coupons ou dividendes mais traditionnellement, il fonctionnera en publiant une valeur liquidative (VL) à intervalle régulier, qui représente l'évolution de la valeur des actifs en portefeuille.
Le fonds evergreen permet en théorie plus de souplesse qu'un fonds fermé car il peut prévoir des fenêtres de liquidité pour permettre aux investisseurs de récupérer tout ou partie de leur capital en cours de vie du fonds. Ces fenêtres peuvent être envisagées immédiatemment ou bien après une période de blocage de quelques années.
Pour s'assurer que les demandes de liquidité ne mettent pas en péril les investissements sous-jacents, le fonds doit détenir une poche de cash permettant d'honorer les demandes de retrait; Il peut également prévoir un blocage des retraits si les demandes sont trop importantes.
A l'inverse d'un fonds de private equity classique, le fonds evergreen ne fonctionnera pas par appels de fonds. Le capital sera immédiatement appelé (ce qui peut être un avantage et un inconvénient).
Pour aller plus loin consultez notre article détaillé sur les fonds evergreen.
Sapians est en mesure de vous accompagner dans une sélection de fonds evergreen si vous souhaitez intégrer cette stratégie à votre patrimoine, n'hésitez pas à nous contacter.
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En résumé
Un fonds evergreen (ou perpétuel) n'a pas de durée de vie limitée, contrairement aux fonds fermés classiques du private equity (8-12 ans). Il permet de souscrire et de sortir sans période fixe, offrant plus de flexibilité à l'investisseur. Le fonds réinvestit continuellement les distributions dans de nouvelles participations.
Questions fréquentes
Un fonds evergreen est-il plus liquide qu'un fonds fermé ?
Il offre des fenêtres de rachat périodiques (trimestrielles ou annuelles), ce qui est plus souple qu'un fonds fermé bloqué 8-12 ans. Mais la liquidité reste limitée : les délais de rachat peuvent aller de quelques semaines à plusieurs mois.
Un fonds evergreen élimine-t-il l'effet de la courbe en J ?
Il l'atténue car l'investisseur entre dans un portefeuille déjà déployé (pas d'attente d'investissement). Mais la performance des premières années reste souvent inférieure au rendement stabilisé du fonds.
L'approche Sapians
Nous proposons les fonds evergreen aux investisseurs qui recherchent une exposition au non coté avec plus de flexibilité sur l'horizon de sortie, en complément des fonds fermés classiques.
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