Rendement
Le rendement désigne le gain ou la perte générée par un investissement sur une période donnée. ...
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Définition
DPI (Distributions to Paid-In-Capital)
Le DPI (Distributions to Paid-In-Capital) est un indicateur qui mesure la performance réalisée d'un fonds de private equity.
En capital investissement, il est plus significatif de raisonner en terme de multiple qu'en terme de TRI, pour la raison principale que les capitaux sont appelés en plusieurs fois et qu'ils sont restitués également sur plusieurs années.
Le DPI (Distributions to Paid-In-Capital) permet à l'investisseur de mesurer le taux de retour effectif du fonds par rapport au montant qu'il a investi. Il ne mesure que la performance réalisée (via des distributions, coupons ou dividendes).
La formule de calcul est donc la suivante : distributions / capitaux appelés
Lorsque le DPI est supérieur à 1, l'investisseur a au moins récupéré sa mise initiale et commence à percevoir des bénéfices.
Le DPI aura tendance à augmenter au fur et à mesure de la vie du fonds. Pendant les premières années du fonds, on lui préfèrera un indicateur plus pertinent : le TVPI.
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En résumé
Le DPI mesure la performance réalisée d'un fonds de private equity : c'est le ratio entre les distributions effectivement versées aux investisseurs et le capital qu'ils ont investi. Un DPI de 1,5x signifie que l'investisseur a récupéré 1,5 fois sa mise. Contrairement au TVPI, il ne tient pas compte de la valeur résiduelle non encore distribuée.
Questions fréquentes
Quelle différence entre DPI et TVPI ?
Le DPI ne compte que les distributions réelles (cash encaissé). Le TVPI ajoute la valeur résiduelle estimée des participations encore en portefeuille. Le DPI est donc un indicateur de performance cristallisée, le TVPI inclut une part d'estimation.
À partir de quel DPI un fonds est-il considéré comme performant ?
Un DPI supérieur à 1x signifie que l'investisseur a récupéré plus que sa mise. Les fonds de premier quartile visent un DPI final de 1,5x à 2,5x selon la stratégie (buyout, venture, dette).
L'approche Sapians
Nous suivons le DPI de chaque fonds en portefeuille pour mesurer le retour effectif de nos recommandations et ajuster les allocations futures en conséquence.
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