Le mois de mars a été relativement volatile en raison des nombreuses échéances de politiques monétaires, mais les marchés actions ont continué de grimper.
Des hausses significatives
Les actions mondiales progressent de 8% depuis le début de l’année avec une surperformance significative des valeurs technologiques, avec la contribution des GAFAM aux Etats-Unis et de leaders technologiques tels que ASML en Europe.
Virages monétaires
Ces dernières semaines, la majorité des Banques centrales ont amorcé un virage vers un assouplissement monétaire, à l’exception du Japon, à contrecourant.
Après des décennies de lutte contre la déflation, le Japon doit maintenant faire face à une inflation tenace malgré le ralentissement économique.
Dans ce contexte, la BoJ, la banque nationale du Japon a relevé ses taux d’intérêt directeur pour la première fois depuis 2007 mettant ainsi fin à l’ère des taux zéro.
Le mouvement est toutefois très mesuré, voire symbolique, puisque les taux directeurs passent d’une fourchette [-0.1% ; 0%] à [0% ; 0.1%].
La Fed et la BCE ont quant à elle confirmé les attentes du marché sur le nombre de baisses de taux à attendre en 2024, sans toutefois donner plus de précision sur le timing.
Et enfin, la BNS, la Banque Nationale Suisse a été la première à franchir le pas en baissant ses taux directeurs de 25 points de base.
L’horizon s’éclaircit
Avec les progrès de la désinflation et la perspective d’assouplissement monétaire, tout semble en place pour prolonger la trajectoire qui verrait l’économie US ralentir vers 2,5% de croissance, et l’économie européenne amorcer une reprise graduelle.
Ces perspectives économiques favorables continuent de porter les marchés actions, qui ne cessent de battre des records, soutenus par croissances bénéficiaires relativement robustes.
Les marchés obligataires restent quant à eux relativement volatiles et continuent d’offrir des points d’entrée attractifs, les taux se maintenant pour l’heure à des niveaux élevés.
Le retour de la dispersion
In fine, sur les marchés, ce sont les résultats d’entreprises qui expliquent l’essentiel de la performance des actions.
Et à ce niveau-là, la tendance générale est très bonne mais elle masque une très forte dispersion.
En Europe, après une saison de résultats plutôt bonne pour le secteur du luxe, Kering a publié un profit warning, lié à la baisse des revenus générés par Gucci qui représente près de la moitié des résultats du groupe, et à une demande chinoise atone.
Aux Etats-Unis, la dispersion est à son paroxysme. Les 7 magnifiques ont enregistré une croissance des bénéfices de 58% sur an, tandis que les 493 autres valeurs du S&P 500 ont enregistré une baisse de 2% de leurs bénéfices.
Et cette dispersion s’illustre même au sein du groupe des 7 magnifiques avec Tesla qui perd 31% depuis le début d’année et Nvidia qui progresse de 90%.
En effet Nvidia continue de profiter d’un newsflow positif, avec l’annonce de sa nouvelle superpuce Blackwell, qui permet de booster la performance de calcul tout en réduisant le cout et la consommation d’énergie.
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En résumé
Réponse rapide : Du côté du coté - Mars 2024 - Analyse des marchés financiers. Construire un portefeuille d’actions efficace suppose de raisonner allocation, niveau de risque et horizon de détention avant de multiplier les lignes ou les paris tactiques.
- La diversification par taille de capitalisation, zone géographique et style de gestion structure le couple rendement-risque.
- Le choix entre ETF et gestion active dépend du segment visé, de l’efficience du marché et du niveau de frais acceptable.
- La discipline de rééquilibrage et la régularité d’investissement comptent souvent davantage que le timing parfait.
Chez Sapians, nous construisons des allocations de marché lisibles, robustes et adaptées aux objectifs patrimoniaux de long terme.
Questions fréquentes
Comment construire un portefeuille actions sans le surcomplexifier ?
En partant d’une allocation cible claire, d’un nombre limité de briques cohérentes et d’une discipline de rééquilibrage simple.
ETF ou gestion active : que choisir ?
Les ETF sont souvent adaptés aux marchés efficients et aux poches cœur de portefeuille. La gestion active peut se justifier sur des segments plus spécialisés ou moins efficients.
Pourquoi diversifier entre small, mid et large caps ?
Parce que ces segments n’offrent ni la même volatilité, ni la même liquidité, ni le même potentiel de croissance. Les combiner améliore la robustesse du portefeuille.
Faut-il attendre le bon moment pour investir ?
Chercher le point d’entrée parfait est souvent moins efficace qu’une stratégie régulière et disciplinée alignée avec votre horizon de placement.
L'approche Sapians
Une allocation de marché efficace doit rester compréhensible, disciplinée et adaptée à votre horizon.
- Auditer l’existant : identifier les concentrations, doublons, biais géographiques et niveaux de risque.
- Définir l’allocation cible : répartir entre cœur de portefeuille, poches satellites et horizons de placement.
- Choisir les bons véhicules : sélectionner ETF, fonds actifs ou mandats selon l’objectif poursuivi.
- Rééquilibrer avec méthode : ajuster dans le temps sans céder aux réactions émotionnelles.
Chaque recommandation est mise en perspective avec votre horizon, votre niveau de risque, votre besoin de liquidité et les autres briques déjà présentes dans votre patrimoine.
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