Fonds-de-fonds

Un fonds de fonds est un véhicule d’investissement qui ne place pas directement son capital dans des entreprises, des obligations ou des immeubles, mais dans d’autres fonds.

Autrement dit, il investit indirectement via une sélection de fonds sous-jacents, choisis pour leur stratégie, leur performance et leur complémentarité.

Ce modèle de multi-gestion permet d’obtenir une diversification accrue et un accès facilité à plusieurs gérants spécialisés, sans devoir sélectionner soi-même chaque fonds.

Comment fonctionne un fonds de fonds ?

Le fonds de fonds collecte l’argent des investisseurs, qu’il répartit ensuite entre différents fonds selon sa stratégie :

Le gérant du fonds de fonds réalise donc une allocation stratégique entre ces fonds, dans une logique de diversification du risque et d’optimisation du rendement global.

Avantages du fonds de fonds

1. Diversification immédiate
   En investissant dans un seul véhicule, l’investisseur accède à une large gamme de stratégies, de zones géographiques et de gérants.

2. Accès à des fonds institutionnels ou fermés
   Certains fonds de fonds permettent d’investir dans des fonds habituellement réservés à de grands investisseurs.

3. Gestion professionnelle
   Le gérant du fonds de fonds effectue une analyse rigoureuse des fonds sous-jacents : historique de performance, équipe, risque, frais, corrélation entre stratégies, etc.

Inconvénients du fonds de fonds

1. Structure de frais double
   L’investisseur supporte les frais du fonds de fonds et ceux des fonds sous-jacents, ce qui peut réduire la performance nette.

2. Moindre transparence
   L’exposition réelle peut être complexe à suivre, surtout lorsque les fonds sous-jacents sont eux-mêmes diversifiés ou non cotés.

3. Risque de dilution de performance
   En cherchant à diversifier, certains fonds de fonds peuvent s’éloigner de la surperformance potentielle de quelques gérants d’exception.

Exemple de stratégie d'un fonds de fonds

Un fonds de fonds de private equity peut investir dans dix fonds gérés par des équipes différentes, couvrant plusieurs segments du marché :

• capital-risque (start-up),

• capital-développement (PME en croissance),

• buyout (entreprises matures),

• secondaire (rachat de parts de fonds existants).

Cette approche permet d’obtenir une exposition globale au private equity tout en limitant le risque lié à la performance d’un seul fonds ou d’un seul gérant.

À retenir

• Un fonds de fonds investit dans d’autres fonds plutôt que directement dans des actifs.

• Il offre une diversification immédiate et une sélection professionnelle de gérants.

• Il peut impliquer toutefois une structure de frais plus élevée et une transparence moindre que l’investissement direct.

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