Les Covenants sont des clauses associées à des contrats de prêt permettant d'obliger l'emprunteur à respecter ses obligations. 



 

En finance, les covenants sont des clauses contractuelles intégrées dans un contrat de prêt (crédit bancaire, dette obligataire, financement LBO, etc.) qui imposent au emprunteur certaines obligations ou limitations afin de protéger le prêteur.

Il existe deux grandes catégories :

1. Covenants financiers

Ils imposent le respect de ratios chiffrés, mesurés périodiquement.
Exemples :

  • Levier financier (Debt / EBITDA)

  • Couverture des intérêts (EBITDA / Intérêts)

  • Gearing (Dettes / Fonds propres)

  • Minimum de trésorerie disponible

Si ces ratios ne sont pas respectés → event of default → renégociation, pénalités ou, en dernier recours, exigibilité immédiate du prêt.

2. Covenants non financiers (ou “covenants incitatifs”)

Ce sont des engagements de comportement.
Exemples :

  • Obligation de fournir des reportings réguliers au prêteur

  • Interdiction de céder certains actifs

  • Limitation des dividendes

  • Interdiction de s’endetter au-delà d’un certain seuil

  • Obligation de maintenir des assurances

Objectif des covenants

  • Protéger le prêteur en surveillant la santé financière de l’emprunteur

  • Anticiper une dégradation avant qu’elle ne devienne critique

  • Encadrer les comportements pouvant accroître le risque de défaut

 

Vous souhaitez accéder à notre réseau d'experts capables de vous accompagner dans la cession de votre entreprise ? Prenez rendez-vous avec un conseiller Sapians.

Votre diagnostic en quelques secondes.      Avec Sapians, nous partons de vos objectifs et de vos projets, pour un accompagnement sur mesure.   Identifiez immédiatement si nous avons une réponse adaptée à votre situation patrimoniale.

 

 

En résumé

Les covenants sont des clauses contractuelles intégrées dans un contrat de prêt (crédit bancaire, dette obligataire, financement LBO) qui imposent à l'emprunteur des obligations ou des limites pour protéger le prêteur. On distingue les covenants financiers (ratios à respecter : levier, couverture des intérêts) et les covenants non financiers (obligations de reporting, restrictions sur les distributions).

Questions fréquentes

Que se passe-t-il si un emprunteur viole un covenant ?

Le bris de covenant déclenche un événement de défaut qui peut conduire à un remboursement anticipé, une renégociation des conditions du prêt ou une prise de contrôle par les créanciers. C'est un signal d'alerte pour le prêteur.

Pourquoi les covenants sont-ils importants pour un investisseur en dette privée ?

Ils protègent le capital en imposant une discipline financière à l'emprunteur. Des covenants stricts réduisent le risque de perte en forçant l'entreprise à maintenir des ratios financiers sains.