Le LBO, Leveraged Buy-Out (ou capital-transmission) désigne l'investissement en private equity dans des entreprises matures, et implique une participation au capital minoritaire ou majoritaire. Cette dernière est permise par l'investissement de montants conséquents, appuyés par un effet de levier financier.

Cet investissement en phase de maturité est moins risqué que dans des fonds de venture capital ou de growth equity pour un investisseur. Sa performance s'appuie principalement sur la compétence des gérants qui participent activement à la gestion des entreprises financées pour obtenir le meilleur TRI possible.

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En résumé

Le LBO (Leveraged Buy-Out ou capital-transmission) est l'acquisition d'une entreprise mature financée en grande partie par de la dette, portée par une holding de reprise. Le remboursement de la dette est assuré par les cash flows de l'entreprise acquise. C'est la stratégie de private equity la moins risquée car elle cible des entreprises rentables et génératrices de trésorerie.

Questions fréquentes

Pourquoi utiliser de la dette pour acheter une entreprise ?

L'effet de levier amplifie le rendement pour l'investisseur en fonds propres : si l'entreprise rembourse la dette avec ses propres cash flows, l'actionnaire récupère la totalité de la création de valeur avec un apport initial limité.

Un LBO peut-il fragiliser l'entreprise acquise ?

Oui, si l'endettement est trop élevé par rapport à la capacité de remboursement. Un LBO bien structuré calibre le levier sur la base de projections de cash flow conservatrices et de covenants protecteurs.