Balderton Capital est l’une des principales sociétés de gestion en private equity d'Europe. Active depuis près de 25 ans, elle se dédie aux startups technologiques et accompagne les entrepreneurs européens à toutes les étapes de leur croissance, avec des investissements dans des entreprises emblématiques comme Revolut et MySQL. 

Dans "Focus Fonds", nous explorons ce qui se trouve de manière très concrète derrière les investissements des fonds et de leurs investisseurs.

Aujourd'hui, nous recevons David Thévenon, General Partner chez Balderton Capital, où il co-dirige le fonds Growth pour accompagner les startups européennes les plus prometteuses.

Dans cet épisode, vous découvrirez :  

  • Le parcours exceptionnel de David, du monde de la tech à celui de l'investissement,
  • La stratégie d'investissement de Balderton et la structuration des équipes de leurs deux fonds growth et venture (early-stage) ,
  • Leur méthodologie pour filtrer et déceler les projets les plus prometteurs,
  • L'histoire de certains de leurs investissements et les coulisses de leur investissement early stage dans Revolut, la banque-licorne dont la valorisation atteignait alors 45 Mds$ !
  • Les 3 critères de David pour reconnaître un bon fonds d'investissement.

Bonne écoute ! 

 

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Attention : Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et investir comporte des risques de perte partielle ou totale en capital.

Cet épisode vise à informer sur le fonctionnement d'une société de gestion, mais ne constitue pas un conseil d'investissement.

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Pour d'autres podcasts consacrés à l'investissement et au non coté, voir notre classement des meilleurs podcasts finance et investissement.

Les enseignements de cet épisode et d'autres gérants sont réunis dans les critères des gérants pour choisir un fonds de private equity.

En résumé

David Thévenon, General Partner chez Balderton Capital, décrit de l'intérieur le fonctionnement d'un des plus anciens fonds de capital-risque européens : de l'amorçage au growth.

  • Deux fonds distincts, venture et growth, avec des équipes et des méthodes séparées.
  • La méthodologie de sélection : comment filtrer un flux de dossiers pour en retenir une poignée.
  • Les coulisses de l'entrée au capital de Revolut à un stade précoce.
  • Les trois critères de David pour juger un fonds : l'argent réellement rendu aux investisseurs, l'équipe et sa philosophie, la marque qui donne accès aux meilleurs dossiers.

Chez Sapians, nous regardons nous aussi la performance réellement réalisée avant les valorisations affichées, avant de référencer un fonds.

Questions fréquentes

Quelle différence entre venture et growth ?

Le venture finance des sociétés jeunes, dont le modèle n'est pas encore prouvé : peu de capital par ligne, beaucoup d'échecs, quelques très fortes réussites. Le growth intervient plus tard, sur des entreprises qui croissent déjà, avec des tickets plus élevés et une dispersion des résultats plus faible.

Comment un fonds sélectionne-t-il ses participations ?

Par un entonnoir : sourcing large, filtres successifs sur l'équipe fondatrice, le marché et la traction, puis due diligence approfondie sur un très petit nombre de dossiers. La qualité du flux entrant compte autant que celle de l'analyse.

Comment reconnaître un bon fonds ?

David Thévenon en retient trois : l'argent réellement retourné aux investisseurs, plutôt que la valeur à laquelle le fonds estime ses participations ; l'équipe, sa philosophie et son positionnement, car on choisit une société de gestion pour plusieurs millésimes ; la marque et la réputation, qui donnent accès au meilleur flux de dossiers. Pour un premier fonds, il regarde les investissements personnels passés des fondateurs.

Un particulier peut-il investir dans ce type de fonds ?

Rarement en direct : les tickets institutionnels sont hors d'atteinte. L'accès passe par des véhicules de mutualisation, avec les contraintes propres au non coté : horizon long, illiquidité, appels de fonds échelonnés.