Rendement
Le rendement désigne le gain ou la perte générée par un investissement sur une période donnée. ...
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Définition
Track-record
Le track-record (historique de performance) regroupe les performances passées des fonds d'une société de gestion.
Indicateur important pour mesurer la qualité d'une société de gestion, le track-record représente le résultat généré par les fonds lancés et terminés.
Pour un fonds coté, le track-record sera mesuré par la performance annuelle du fonds, nette de frais de gestion. Plus le fonds est ancien, plus le track-record est significatif.
Pour un fonds non coté, on distinguera les fonds intégralement remboursés des fonds toujours en cours d'activité. Pour ces derniers, on raisonnera en TVPI pour déterminer la performance réalisée et celle potentielle à venir.
Bien que les performances réalisées dans le passé ne soient pas un indicateur fiable de la performance future, cela permet tout de même de juger de la qualité d'une équipe de gestion et de sa capacité à atteindre les objectifs affichés initialement.
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En résumé
Le track record est l'historique de performance d'une société de gestion sur l'ensemble de ses fonds. En private equity, il se mesure en multiples (MOIC, TVPI, DPI) sur les fonds intégralement remboursés. En gestion cotée, il se mesure en performance annualisée nette de frais. C'est le critère premier pour évaluer la qualité d'un gérant.
Questions fréquentes
Un bon track record garantit-il la performance future ?
Non, les performances passées ne garantissent pas les performances futures. Mais un gérant qui a démontré sa capacité à performer sur plusieurs cycles et millésimes a statistiquement plus de chances de maintenir un niveau de performance élevé.
Comment analyser un track record en private equity ?
En comparant les multiples (TVPI, DPI) et le TRI de chaque millésime avec les fonds de même stratégie et de même vintage. La régularité compte plus qu'un seul millésime exceptionnel.
L'approche Sapians
Nous analysons le track record de chaque société de gestion sur plusieurs millésimes et le comparons à ses pairs avant d'intégrer un fonds dans notre sélection.
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